Le Opportunità in Borsa
L’azionario torna a salire grazie alle big tech Usa
I maggiori indici hanno interrotto una fase correttiva durata tre settimane
Nell’ultima settimana ha prevalso il sentiment positivo sui principali listini internazionali, in un clima di rinnovata propensione al rischio con l’attenuarsi dei rischi geopolitici, mentre l’attenzione torna a focalizzarsi sui dati macro e sugli utili societari. Gli indici Pmi preliminari di aprile hanno mostrato una ripresa dell’eurozona all’inizio del secondo trimestre. Per quanto riguarda gli Stati Uniti, l’inflazione misurata dall’indice Pce, uno dei principali indicatori monitorati dalla Fed, è salita a marzo dello 0,3%, in linea con le attese, mentre l’indice core è balzato del 2,8% (2,7% consensus). Gli operatori hanno seguito da vicino anche le trimestrali delle big tech americane (5 titoli dei Magnifici 7). I conti di Tesla hanno deluso le aspettative ma il titolo è balzato in scia alla promessa di nuovi veicoli elettrici più economici. Sopra le attese i conti di Meta Platforms che prevede più spese per il trimestre in corso. I risultati solidi di Microsoft e Alphabet hanno poi spinto l’indice S&P 500 a registrare la sua settimana migliore da novembre 2023. La società madre di Google ha autorizzato il suo primo dividendo in assoluto e un riacquisto di 70 miliardi di dollari, mentre i risultati del terzo trimestre fiscale di Microsoft hanno superato le aspettative.
Inflazione Eurozona e riunione Fed
I prossimi eventi da monitorare (29 aprile - 3 maggio)
Nei prossimi giorni, riflettori puntati sul report di oggi dei prezzi al consumo dell’eurozona. A Wall Street cresce l’attesa per la riunione della Fed e per la conferenza stampa di mercoledì del presidente Jerome Powell, mentre venerdì verrà pubblicato il rapporto di aprile sul mercato del lavoro. In programma oggi i conti di Amazon e giovedì di Apple.
Piazza Affari rivede i 34.000 punti
Nell’ultima settimana borsistica hanno prevalso gli acquisti sull’indice Ftse Mib che è salito dell’1,7%, portando così la performance da inizio anno al +13%. Dal punto di vista tecnico, l’indice delle blue chips italiane ha avviato da fine ottobre dello scorso anno un trend rialzista che è culminato il 2 aprile a 34.907 punti, massimo dal 2017. Da qui è iniziata una fase di correzione che ha portato alla rottura del supporto a 34.000 punti, che il Ftse Mib è riuscito a recuperare la scorsa settimana. Nelle ultime sedute non si sono visti particolari movimenti direzionali.
Nuove emissioni
Certificate Maxi Cash Collect su panieri di azioni
Il funzionamento dei nuovi Certificate
BNP Paribas annuncia l’emissione di una nuova serie di Certificate Maxi Cash Collect su panieri di azioni, di durata triennale (con scadenza fissata il 28 aprile 2027). I nuovi prodotti prevedono un primo premio tra il 15% e il 20% dell’importo nozionale (100 euro), in pagamento il 28 giugno 2024, che è maxi e fisso, ovvero non condizionato all’andamento dei sottostanti. Le successive cedole sono trimestrali e variano dall’1% all’1,1% dell’importo nozionale. Questi premi, dotati di effetto memoria, vengono pagati se il peggiore dei titoli del paniere (basket Worst Of) sarà al di sopra della barriera premio (dal 60% al 30% del valore iniziale di ciascuna delle azioni sottostanti). Il certificato vanta poi anche la possibilità di rimborso anticipato (100 euro più i premi con effetto memoria) a partire dal secondo trimestre di valutazione (ottobre 2024), se il valore di tutte le azioni del paniere è superiore o uguale al rispettivo valore iniziale. Quando e se il Certificate giungerà a scadenza, si prospettano due possibili scenari:
- se la quotazione di tutti i sottostanti è pari o superiore al livello barriera (dal 60% al 30%), il Certificate rimborsa l’importo nozionale più il premio trimestrale con effetto memoria;
- se la quotazione di almeno uno dei sottostanti è inferiore al livello barriera (dal 60% al 30%), il Certificate paga un importo commisurato alla performance del peggiore dei sottostanti (con conseguente perdita, parziale o totale, dell’importo nozionale).
Il vantaggio dell’effetto memoria
I Certificate Maxi Cash Collect possono corrispondere premi con effetto memoria nelle date intermedie trimestrali e a scadenza. In particolare, l’effetto memoria permette all’investitore di ricevere, a una data di valutazione mensile, un premio cumulativo comprendente tutte le cedole non pagate nelle precedenti date di valutazione, se a tale data di valutazione sono soddisfatte le condizioni per ricevere il premio.
Nuove emissioni
Nuove obbligazioni Callable Tasso Fisso e Variabile
BNP Paribas ha deciso di ampliare l’offerta di obbligazioni con soluzioni disponibili per gli investitori che vogliono puntare sui tassi di interesse. La banca francese ha emesso due nuove obbligazioni Callable a Tasso Fisso e Variabile in euro (ISIN XS2708003863) e in dollari (ISIN XS2708005215) rivolte al mercato retail, disponibili sul segmento EuroTLX (MTF) di Borsa Italiana. Durante il primo anno il tasso fisso annuo lordo del 7,8% per le obbligazioni in Euro e del 9,5% per quelle in Dollari. A partire dal secondo anno il tasso diventa variabile. La durata massima è di 10 anni con possibilità di rimborso anticipato a facoltà dell’emittente a partire dal primo anno. Le obbligazioni sono rimborsate al 100% del valore nominale.
Tema di investimento - Percorrere la strada delle energie rinnovabili
Più investimenti in energia pulita
Nel 2023 le emissioni globali di CO2 sono aumentate dell’1,1% e il riscaldamento globale ha superato 1,5 gradi Celsius nel 2023 per la prima volta nell’arco di un intero anno. Per questi motivi il passaggio alle energie rinnovabili ha subito un’accelerazione negli ultimi cinque anni al fine di ridurre le emissioni di carbonio. Le stime dell’Agenzia internazionale per l’energia (AIE) indicano che sono stati raggiunti 507 GW (gigawatt) di capacità elettrica rinnovabile nello scorso anno, pari a 2,5 volte il quantitativo aggiunto nel 2019. Gli investimenti in energia pulita si sono attestati a 1.750 miliardi di dollari Usa rispetto a 1.200 miliardi di dollari Usa nel 2019, mentre gli investimenti nei combustibili fossili sono rimasti stagnanti. L’accelerazione della transizione verso l’utilizzo delle energie rinnovabili è dovuta principalmente alla disponibilità di tecnologie avanzate, a prezzi accessibili e a una capacità di produzione che sono il risultato di anni di progresso industriale. La generazione di energia solare ed eolica è diventata sempre più conveniente rispetto a quella termica, con costi in continuo calo. Oggi, la produzione di energia da fonti rinnovabili può essere competitiva anche senza l’aiuto di sovvenzioni governative. Inoltre, il costante miglioramento delle tecnologie e l’ambizione politica a livello globale stanno portando alla realizzazione di impianti di produzione di energia solare ed eolica su larga scala. Il passaggio alle energie rinnovabili sta quindi accelerando. Nel suo World Energy Outlook 2023, l’AIE ha osservato che “il consumo globale di combustibili fossili potrebbe raggiungere il picco già a metà degli anni 2020”.
Rendimento annuo del 17,4% con barriera al 30%
Tra i 20 panieri della nuova emissione è presente anche il Fast Step-Down Cash Collect su Veolia, SolarEdge ed Enphase Energy, che permette di avere esposizione sul settore europeo delle energie rinnovabili. Il prodotto pagherà un premio mensile con effetto memoria di 1,45 euro (17,40% annuo) ad ogni data di valutazione mensile in cui il valore dell’azione sottostante è maggiore o uguale al livello barriera, posto al 30%. Inoltre, a partire dal sesto mese, il Certificate può scadere anticipatamente con livello Step-Down che decresce ogni mese.
In un ipotetico scenario di taglio tassi su quali sottostanti e certificati puntare?
“In un uno scenario di ribasso dei tassi bisogna iniziare a inserire in portafoglio delle strutture che potenzialmente rimangono in vita più a lungo e che sfruttano le dinamiche che ci sono in questo momento” spiega Giovanni Picone di Certificati e Derivati. Occorre trovare “prodotti con determinati livelli di rischio rendimento, ovvero una combinazione tra posizione della barriera a protezione del capotale e cedola potenziale”. Bisogna tenere presente, sottolinea Picone che “una struttura si apprezza nel tempo non solo grazie al buon andamento dei sottostanti ma perché magari è stata costruita in un ambiente di tassi, volatilità e dividendi che magari sarà diverso da quello che si vedrà tra un anno”. In un ambiente di taglio dei tassi, ovvero una discesa dei tassi di interesse, quali sono i sottostanti che ad oggi sono più interessanti? Ovviamente, spiega Picone, “sono tutti sottostanti che hanno un elevato indebitamento quindi società che appartengono ai settori utilities, energie rinnovabili, industriali e discretionary”. Per quando riguarda invece alle strutture dei Certificate, quali sono le migliori in questo scenario di taglio dei tassi? Secondo Picone sono: All Coupon (certificati a cedola condizionata), Fixed (cedola fissa), Autocall con scadenza anticipata oltre i due anni e No Autocall (senza possibilità di scadenza anticipata). Come spiega Picone, “tutti questi prodotti ha un diverso rapporto rischio rendimento, barriera, coupon, barriera capitale e barriera premio. L’importante è mantenere in portafoglio più a lungo possibile queste strutture che l’emittente, con un mercato differente dal punto di vista dei tassi di interesse magari tra alcuni mesi, non riesce più a garantire. Quindi le vecchie strutture si devono ragionevolmente apprezzare”. Questo è un focus e un metodo di approccio sia dal punto di vista dei sottostanti che delle strutture.
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